Joseph Stiglitz, Premio Nóbel en economía 2001, estuvo de paso por Lima, como los grandes artistas que nos visitan, estuvo genial. Tiene una capacidad de síntesis extraordinaria le basto sólo una hora para analizar a profundidad la perspectiva económica peruana, y créanme si les digo que abordo todos los temas que preocupan o deben preocupar a los peruanos.
Su capacidad mental para exponer con una lógica irrefutable cada uno de sus planteamientos muestran porque es un economista de prestigio universal, no muy aclamado por los de arriba.
Con relación al TLC dijo que un verdadero tratado de libre comercio no necesita más de tres páginas, sólo es necesario registrar en un documento la decisión de los países de reducir los aranceles. Cuando contiene más de 1,000 paginas deja de ser tratado de libre comercio, uno de los negociadores trata de pasarse de listo, obtener la mejor parte, impone una serie de restricciones para dejar pocos beneficios a la otra, sin importarles incluso perjudicarla, no es necesario tener mucha materia gris para saber quien tiene la mejor parte, a nuestros emocionados negociadores se los almorzaron.
Con respecto al picante y actual tema de la explotación de los recursos naturales dijo: De poco sirve la explotación de lo recursos naturales si no ayudan a mejorar la situación economía de los peruanos, su explotación ayuda a incrementar el crecimiento del PBI, (Producto Bruto Interno) pero el PBI es un mal indicador de la economía, así como se esta dando la explotación de los Recursos naturales genera pocos beneficios para el país, el indicador que deberíamos mirar es el Producto Nacional Bruto (PNB). El PIB es un mal indicador porque mide el ingreso de los factores de producción dentro del País, sin importar si es peruano o extranjero, si se llevará los recursos al extranjero o los gastará en el Perú, en cambio el PNB mide el ingreso de los Peruanos qué los peruanos han generado tanto en el Perú como en el Extranjero. A partir del PBI se puede obtener el PNB, restando el dinero que sale del país por concepto de pago de intereses, remesa de utilidades, en el 2000 el pago de factores era una cifra cercana al 2% del PBI, en el 2007 el pago de factores es de 8% aproximadamente, si consideramos que la tasa de crecimiento poblacional es del 1% (lo que en realidad es más), para que mejore el ingreso per capita de los peruanos el PBI debería crecer a una tasa superior al 9%. Entonces el crecimiento del PBI de cifras cercanas al 7% no debería alegrarnos mucho, porque no llega a los bolsillos. Qué no nos engañen con el PBI, hay que observar cómo se mueve el PNB.
Hoy se aprecia un chorreo hacia arriba, se tiene que trabajar un chorreo hacia abajo. Tratar de que los beneficios del crecimiento sean compartidos y no generen más desigualdades en el país.
Tenemos crecimiento, el reto que sigue es garantizar que este sea sostenido en el tiempo, tenemos la mala experiencia en América Latina de seguir estos crecimientos cíclicos, no se aprecian políticas que consideren anticiclicas que garanticen el sostenimiento del crecimiento en temporadas de vacas flacas. Los precios de los comodities así como han subido también pueden caer, una política anticiclica es guardar pan para mayo, no gastarse todos los beneficios del boom, hay que ahorrar o invertir en infraestructura, educación, salud que son inversiones altamente rentables. Las crisis tienen que evitarse no se pueden aceptar como normales gobernar con responsabilidad significa aprovechar los boom de crecimiento para ahorrar recursos para las épocas difíciles.
En la línea de explotación minera recomendó que deberíamos esforzarnos por lograr acuerdos simétricos de inversión que los inversionistas cumplan con responsabilidad sus compromisos con el medio ambiente, hay que tener cuidado para evaluar los costos medio ambientales no suceda lo que ha pasado en varios países donde los costos han superado a los beneficios.
Hay que asegurarse en los contratos que las empresas que dañan el medio ambiente paguen el costo de la limpieza, y estos estén disponibles mediante el fondo de la limpieza.
Por otro lado es importante vencer la tentación de los gobernantes de turno que aspiran tener efectivo en la mano, y ha veces es mejor temporalmente dejar los recursos naturales donde están, hasta que existan verdaderas garantías de que serán explotados con tecnologías limpias, y los beneficios de la explotación serán usados de la manera correcta.
El manejo correcto significa hacer con los activos que se extraen debajo de la tierra, ponerlos como activos encima de la tierra, estos recursos no se deben de gastar tienen que ser destinados en inversión, para no descapitizarlos para no reducir nuestros activos, que estos recursos vuelvan en forma de inversión, tecnología, producción
De no ser posible garantizar el manejo correcto de la explotación de los recursos naturales especialmente los mineros, una buena alternativa será dejarlos bajo tierra hasta que existan mejores oportunidades de explotación, total se ha demostrado que es una buena inversión, muchos países que explotaron sus recursos cuando los precios de estos estaba en la quinta o sexta parte de los precios actuales, ahora ya no tienen nada y no han salido de la pobreza.
Por otro lado comentó la paradoja que se vive actualmente el dinero esta fluyendo en sentido contrario desde los países pobres hacia los países ricos.
Otra de las paradojas que se dan en el mundo es que el flujo de capitales se da en un país relativamente cuando estas bien o muy bien, mejor dicho para ser sujeto de inversiones tienes que estar bien, cuando más necesites de inversiones es cuando menos van a llegar, te prestan plata cuando tu economía anda bien, cuando tu economía anda mal no te prestan y encima te cobran cuando no tienes con que pagar. El Problema de los Organismos Financieros públicos y privados es que son procicliclos, en el peor momento más te hunden, en vez de sacarte a flote.
Stiglitz se dio tiempo para analizar la propuesta del gobierno de dar dinero en efectivo a los pobladores de zonas de explotación minera, dijo que entregar dinero a los que menos tienen no es una buena política que garantice el desarrollo sostenido en el largo plazo, es una política inmediatista pero que no ayuda para el futuro menos para salir de la pobreza, lo mejor es invertir en educación, tecnología, infraestructura, es una forma correcta de hacer que la bonanza económica llegue a los que menos tienen, el dinero tiene que servir para ayudar a resolver los problemas de crecimiento a largo plazo, y no clientelismos inmediatistas.
Stiglitz fue claro es proponer un nuevo modelo de desarrollo para el Perú, el modelo es bastante simple: aplicar un equilibrio entre mercado y gobierno, invertir en Educación, Salud, Infraestructura y fomentar la industria en el país, buscar mediante la eficiencia y la equidad que todos se beneficien y no suceda lo que actualmente se viene evidenciando que es la profundización de las desigualdades.
Stiglitz, Gracias Totales.
viernes, 28 de diciembre de 2007
Lo que Stiglitz recomienda para el Perú.
martes, 11 de diciembre de 2007
Santa Ursula de Sullana gana concurso escolar 2007 del Banco Central de Reserva del Perú
El día lunes 10 de diciembre se disputó en el auditorio del BCRP la gran final del Concurso Escolar BCRP 2007, se presentaron más de 2000 escolares a este concurso, después de distintas etapas eliminatorias llegaron a la gran final los trabajos que corresponden a Colegio Santa Ursula de Sullana, Colegio Particular Cristo Rey de Huacho y el Colegio Saco Oliveros de la ciudad de Lima.
El Banco central de Reserva en su segundo año consecutivo que realiza este concurso con el objetivo de Acercar a los escolares de secundaria a la comprensión de conceptos y variables económicas vinculadas a la finalidad y funciones del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
El jurado calificador estuvo integrado por Ortiz de Zevallos del grupo Apoyo, Julio Velarde Presidente del directorio del Banco Central de Reserva del Perú, Eduardo Morón director de investigación de la Universidad del Pacifico, después de evaluar diferentes aspectos como: capacidad de comprensión de los conceptos y variables económicas relacionadas al tema de trabajo elegido, el manejo de la información utilizada, que los trabajos recojan las vivencias de los estudiantes, claridad y solidez en la sustentación, dieron el siguiente veredicto:
Primer Puesto Tema: Libérate del trauma. Solarízate. Ganas tú. Gana el Perú Seudónimo: Las Psiquiatras Institución Educativa Santa Ursula distrito Sullana, Provincia Sullana, Departamento Piura. Alumnos: Maria Amparo Atoche Olivares, Fiorella Fabianny Elías Ramirez y Regina Andrea Peña Manrique. Coasesoramiento: su profesora de economía Mary Ysabel Cortés Estrada y el apoyo de la Caja Municipal de Sullana a través del Economista Williar Hidalgo Villar.
Las concursantes ganadoras eligieron el Tema Por qué es importante ahorrar y de preferencia en Soles, titularon a su trabajo Libérate del trauma solarizate, ganas tú, gana el Perú, y se presentaron bajo el seudónimo de las Psiquiatras.
Mediante una historieta muy bien elaborada expusieron la importancia de reservar parte de nuestros ingresos para afrontar eventualidades que se pueden presentar en el futuro, así como también lo importante que es el ahorro para la superación familiar. También abordaron lo importante que es saber escoger en que tipo de entidades confiar sus ahorros, orientando al publico lector para que ahorro en entidades financieras sólidas, de prestigio, supervisadas por la superintendencia de Banca y Seguros y que estén respaldadas por el Fondo de Seguros de depósitos.
Las alumnas ganadores también expusieron sobre lo beneficioso que es para el país que más personas tengan en habito del ahorro, porque hay más incentivos para la inversión, se incrementa la producción de bienes y servicios en la economía lo que genera crecimiento, empleo, mayores ingresos y más ahorro, para las familias lo que denominan el circulo virtuoso del ahorro. Cuando la sociedad adquiere mayores hábitos de ahorro se podría reducir las tasas de interés para créditos lo que reforzaría el circulo virtuoso del ahorro ayudando a mejores niveles de crecimiento y empleo para el país.
Por otro lado las Campeonas Nacionales, presentaron la conveniencia en estos momentos para las personas y para el país de ahorrar en soles, en vez de dólares. Demostraron que las personas que en estos momentos vienen ahorrando en dólares no solamente sus ahorros no ganan intereses sino que incluso pierden parte del capital. Esto obedece fundamentalmente a tres factores: generalmente las entidades financieras pagan más tasa de interés por el ahorro en soles que en dólares, se pierde por la diferencia de cambio entre el tipo de compra y el tipo de venta, y actualmente se pierde porque últimamente el sol viene ganando fortaleza lo que se conoce en economía como la revelación del sol.
Las Chicas que se alzaron con el máximo galardón a nivel nacional motivan a la población que reflexione sobre la importancia de ahorrar en soles, por los beneficios que este produce en cuestión de la rentabilidad, y por los beneficios que trae para el país la desdolarización de la economía.
Haciendo honor al seudónimo las Psiquiatras recomendaron Liberarse del trauma, hay que confiar en el sol, porque es una moneda fuerte, sólida, el BCRP viene cumpliendo muy bien su misión de Preservar el valor de la moneda, resaltaron el profesionalismo con que trabaja el Banco Central de Reserva que ha logrado que el país recobre la confianza en su moneda. Terminaron diciendo el Perú tiene muchas cosas de valor, su moneda también, es el momento de ahorrar el soles, porque ganan las familias, pero lo más importante también gana el país.
Los ganadores se hicieron acreedores de importante incentivos económicos, así como un importante premio para el colegio que consiste en una laptop de ultima generación, un retroproyector y un ecran.
Las primeras palabras en expresar la directora del Plantes ganador Nery Isabel Sullón Barreto, que acompaño la delegación fueron: “este triunfo es muy importante para el colegio, después de tanta tristeza que hemos tenido recientemente”.
También tuvo palabra de agradecimiento para la Caja Municipal de Sullana, en conversación telefónica con el presidente del Directorio de la Caja expreso su profundo agradecimiento por el apoyo que brindo la Caja Municipal de Sullana, ha comenzado una etapa importante de alianza estratégica entre el colegio y la caja para traer triunfos importantes a la ciudad de Sullana.
Las chicas una vez conocido el resultado dedicaron el triunfo a su Ex administradora Rosina Margot Urbina Saavedra y la hermana Carmelita Cecilia Loyola, quienes perdieron la vida trágicamente la semana pasada en un accidente de transito.
Luego también expresaron sus muestras de agradecimiento a la Caja Municipal de Sullana que las apoyo en todo momento para concretizar su objetivo de convertirse en campeonas nacionales 2007, del concurso del Banco Central de Reserva del Perú.
miércoles, 21 de noviembre de 2007
Es la Bolsa de Valores impredecible para los que trabajan en ella?
Siempre había leído y escuchado comentarios de personas que están fuera del mundo de la Bolsa predecir o recomendar los cuidados que deberíamos tener sobre la Bolsa, el argumento que me sonaba convincente era más o menos así: “hay una burbuja”, “no es posible sostener un rendimiento de 168% en el 2006 y de 60% en el 2007”, “estos crecimientos no guardan relación con el desempeño de las empresas”, “la Bolsa esta sobrevalorada”, “en algún momento tiene que ajustarse”, “en cualquier momento se viene abajo”.
También me ha tocado escuchar a personajes que se mueven en el ambiente de Fondos de inversión llámese: Fondos Mutuos, Bolsa, Incatrakc, AFP´s desde ejecutivos hasta brokers junior poner en duda de la existencia de la burbuja, incluso incentivar con una convicción única casi gritando “INVIERTAN EN RENTA VARIABLE” “ES UN BUEN MOMENTO PARA INVERTIR”.
Esperando una respuesta convincente y cargada de información, he realizado la siguiente pregunta a Gerentes de Inversión: ¿esta la bolsa sobrevalorada?, la respuesta fue: quién sabe.
No pasan más de 5 o 2 días de escuchar los comentarios, y la Bolsa en tres días pierde aproximadamente 15% puntos. ¿Cómo entender la convicción de las personas que están cerca de la bolsa?.
Personalmente aprecio un sector bastante confuso, Los agentes de bolsa, los bancos, los fondos de inversión, las AFP´s, pareciera que juegan en pared, no logro entender que mientras que una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) informa que determinada acción está muy por encima de su valor objetivo, otra Sociedad Agente de Bolsa ligada a un banco rival sale a decir que la acción puede seguir subiendo. Cómo entender que una SAB ligada a un Banco alerte de una posible sobrevaluación a sus clientes, y al mismo tiempo los Fondos Mutuos del mismo grupo ponen en duda la alerta y por el contrario incentivan a la población a invertir en fondos mutuos. Como entender que los promotores de las AFP´s ligadas al grupo económico de un Banco aliente a los afiliados seguir en el fondo III. Con este mar de confusión es valida la pregunta ¿a quien le creo?.
¿Será el juego de la bolsa, un misterio indescifrable?, ¿no hay espacio para una análisis convincente en este sector?, ¿la bolsa es una actividad tan joven que los profesionales no pueden mostrar un análisis convincente de la relación de las expectativas de las utilidades con sus precios?. Siento que este sector se mueve en un ambiente de mucha especulación, la champa envuelta en un velo de estudios sofisticados se impone en las decisiones de muchos agentes.
Alguien tiene que hacer algo al respecto, me niego a creer que no existe nadie ligado a la bolsa que conozca con exactitud en qué situación se encuentra el mercado bursátil, y lo ponga en evidencia de manera transparente.
jueves, 8 de noviembre de 2007
BCRP mantiene la tasa interes en 5%.
En la reunión de hoy el BCRP Mantiene la tasa de interés de referencia en 5%
El Banco Central de Reserva anuncia que mantiene la tasa de interés de referencia en 5%, al parecer el BCRP decidió tirar la toalla con respecto a su misión de mantener la inflación dentro del rango meta de 3%.
El BCRP sacrifica el cumplimiento de la meta inflación para evitar una mayor reducción de los niveles de tipo de cambio, ya que ir en sentido contrario a la politica de la FED en EE.UU (EE.UU baja de tasa referencial y BCRP la sube), hace atractiva las inversiones especulativas en Perú, ingreso de más dolares impacta más a la baja del tipo de cambio.
En el comunicado el BCRP afirma que la situación de la inflación es mala, pero al mismo tiempo no muestra el menor interés por usar la politica monetaria para corregirla solo se limita a decir que si la situación se agrava modificaría la tasa referencial.
También pretende justificar el no cumplimiento de la meta de inflación por factores externos, bien sabemos que para el establecimiento de la meta y el monitoreo de la inflación ya se han incorporado estos efectos.
miércoles, 31 de octubre de 2007
Sr. Alan arguméntele al hortelano y olvídese del perro
Parece que don Alan Garcia presidente del Perú quiere comer y/o distribuir a mejor postor los frutos del hortelano, esta molesto porque el Perro del hortelano no lo deja. Nadie le quita a Don Alan el derecho que tiene de molestarse con el Perro. En editorial del diario el Comercio muestra que su peor enemigo es el “Perro del hortelano”; Es una pena porque el perro tiene oído, olfato y visualización muy desarrollados y cuando estos sienten algo extraño ladran, don Alan no quiere que el “perro del Hortelano” ladre, para suerte nuestra no se puede mediante Decreto o editorial prohibir que los perros ladren. Alan Garcia Pérez El síndrome del perro del hortelano: poner en valor los recursos no utilizados
edición impresa editorial Comercio Domingo 28 de octubre
Según el diccionario de la Real Academia Española; Hortelano esta relacionado con la huerta; persona que por oficio cuida y cultiva huertas, sabemos que el Perro generalmente no come vegetales, es un excelente guardián, protege el hogar y las propiedades de su amo, tiene instinto para distinguir quien se acerca con buenas o malas intenciones, entonces la frase debe entenderse: “el perro del hortelano no come las verduras, ni deja que personas diferentes a su amo se las coman”.
Don Alan, descalifica la alternativa de concesión de bosque a largo plazo para la forestación, para él sólo existe un camino la propiedad, para empezar desea vender 8 millones de hectáreas en la amazonía al mejor postor, su pretexto es que es un área destruida. Pregunto ¿no se puede consecionar a muy largo plazoen vez de vender?.
Don Alan plantea vender al mejor postor las tierras agrícolas, quiere que propietarios de pequeños lotes de terreno vendan su propiedad, una forma fácil de terminar con la pequeña agricultura.
Don Alan quiere que las comunidades campesinas vendan al mejor postor sus tierras, y olvidarse de una política de Estado para la pequeña agricultura.
Don Alan quiere la explotación minera si o si, garantiza de boca que las empresas usaran su mejor tecnología para cuidar el medio ambiente, cuando sabemos que sus sistemas de control gubernamental es muy flexible con las empresas mineras cuando de cuidar el medio ambiente se trata.
Don Alan quiere vender nuestro mar por parcelas al mejor postor, para que puedan explotar los recursos hidrobiologicos que alberga.
Don Alan quiere producir energía para vender a otros países vecinos, y olvida que en el país sólo el 60% de los hogares cuentan con energía eléctrica.
Don Alan se queja que hay muchos denuncios y desde hace muchos años no han invertido un centavo, pero olvida que él como presidente tiene los instrumentos de la ley para obligar que se invierta en ellos, o reviertan al Estado.
Don Alan quiere hacer creer que el problema de la informalidad laboral no es un asunto que tenga que ver con el gobierno, que empleadores pisoteen los derechos de los trabajadores y el gobierno o el ministerio de trabajo no se da por enterado.
Don Alan acusa al “perro del hortelano” de ser aliados del: minero informal, maderero clandestino, empleado informal; no se da cuenta que es la pasividad de su gobierno, que a pesar de contar con los ministerios, el presupuesto, los instrumentos, no hace nada por acabar con estas actividades ilegales, si el gobierno no hace que se cumpla la ley, es fácil suponer que pueden ser aliados.
Don Alan, descalifica a quien discrepa con sus ideas tildándolos de demagogos, mentirosos ¿por qué será?. Don Alan no le gusta que le contradigan, para evitar ideas contrapuestas a las suyas usa el recurso bajo de adjetivar al adversario en el caso de los medioambientalistas, que los califica de comunistas del siglo XIX, o proteccionistas del siglo XX.
Don Alan, quiere hacernos creer que el desarrollo de Alemania, Japón, Corea y muchos otros pueblos exitosos, se logró vendiendo a mejor postor la tierra, el mar, el agua de los ríos, la riqueza del subsuelo, la biodiversidad, sus reservas naturales etc.
Don Alan prefiere olvidar que los países que han logrado el éxito, lo hicieron porque sus gobiernos apostaron por el futuro, a través de la inversión en educación, investigación, tecnología, desarrollo, infraestructura.
Don Alan considera que el hortelano no tiene derecho a conservar su riqueza natural, y ponerla en valor cuando este lo estime conveniente,
El Hortelano conoce que a medida que avanza en tiempo los recursos naturales que él posee serán cada más caros muy caros. Es una reserva importante para nuestras futuras generaciones.
El Hortelano sabe que hoy la institucionalidad en nuestro país esta en pañales, y no hay autoridad ni norma que garantice que se cumplirán los contratos y compromisos asumidos a favor del medio ambiente, por más papeles y promesas que se firmen.
El hortelano conoce que hay empresarios que gustan corromper funcionarios de gobierno ( y viceversa) para beneficiarse con reducción o eliminación de impuestos, comprar valiosos activos a precios gangas con el pretexto de la inversión, la generación de empleo y la lucha de la pobreza. Perú queda mal ubicado en ranking contra la corrupción
Porque no aceptar las sabias razones del hortelano, porque si el Sr Presidente Alan Garcia cree en sus razones y no trata de convencer al Hortelano sino de pelear con su perro.
Perros sigamos ladrando.
jueves, 11 de octubre de 2007
El fantasma de la inflación vuelve a rondar.
Como el fantasma de la inflación vuelve a rondar por el territorio peruano, he tomado prestado de Youtube un ilustrativo video elaborado por el Banco Central Europeo, qué pretende explicar en palabras simples el fenomeno inflación así como el papel que deben cumplir los Bancos Centrales para mantener la estabilidad de precios.
Si cambiamos Banco Central Europeo por Banco Central de Reserva del Perú, y Euro por Nuevo Sol, la explicación es valida para el Perú.
La meta explicita que se propuso el Banco Central para el presente año fue de 2% anual con un margen de tolerancia de 1% hacia abajo (1%) y 1% hacia arriba (3%). La inflación registrada de enero a septiembre es de 3.02%, fuera del margen meta faltando incrementar la de octubre, noviembre, diciembre lo que podemos predecir que
se aproximará al 4%.
Los encargados de vigilar la inflación a pesar que han incrementado la tasa referencial de interes (con el objetivo de reducir la cantidad de dinero en circulación) en los meses de julio de 4.50 a 4.75% en septiembre de 4.75% a 5.0% no estan haciendo bien su trabajo, se les esta escapando el moustro de la inflación lo cual es muy preocupante,porque una vez que empieza no se para facilmente. En el mes de octubre el BCRP debio incrementar la tasa pero no lo hizo, prefirio hacer oidos a los empresarios que se quejaban de la reducción del tipo de cambio, se olvido de las personas que más les afecta la inflación son las personas de menos recursos economicos.
viernes, 5 de octubre de 2007
BCRP mantiene la tasa de interés de referencia en 5,0%
El directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCR) acordó anoche mantener la tasa de interés de referencia en 5%. BCRP Nota informativa programa monetario octubre
martes, 2 de octubre de 2007
El BCRP incrementará la tasa en 0.25 puntos.
El fantasma de la inflación nuevamente recorre el Perú, con la experiencia traumática de finales de los 80, se hace necesario anclar las expectativas inflacionarias, es decir apaciguar los temores de la inflación en el ciudadano, de no hacerlo, se podría estar gestando una ola especulativa de acaparamiento de productos que por efecto de demanda elevaría continuamente los precios.
El Banco Central de Reserva tiene la misión de mantener la estabilidad de los precios (inflación baja y estable), generalmente cuenta con un instrumento de política monetaria el mecanismo es inducir cambios en la tasa de interés de corto plazo que provoquen contracción en el gasto o demanda y por consecuencia presionar a la baja de los precios. El BCRP anuncia cambio de tasa, esta información es tomada en cuenta por el Sistema financiero que eleva sus tasas de interés sobre todo las activas, los créditos se han más caros, se pueden postergar inversiones, el consumo o la demanda se contrae y por ley de la demanda no hay presión para que los precios suban.
El mes pasado el día 6 de septiembre el directorio del BCRP subió la tasa de 4.75% a 5.00%, a los pocos días el 18 de septiembre la FED (Banco Central de EE.UU) con el objetivo de contener el nerviosismo de los inversionistas e impulsar la reactivación de la economía EE.UU decidió reducir su tasa de 5.25% a 4.75%, es muy posible que la FED en su próxima reunión nuevamente reduzca la tasa.
Este jueves 04 de octubre el directorio del Banco Central de Reserva, Aprobará su programa monetario para el mes de Octubre, el panorama se presenta incierto, de doce (12) empresas especializadas consultadas, siete (7) se piensan que el BCRP sube la tasa 0.25 puntos ellos son: Apoyo consultoría, Banco de Credito, BBVA, Centura,Scotiabank, Idea Global y Maximixe, mientras que Deutsche Bank, Goldman sachs, HSBC, Merrill Lynch, y Morgan Stanley son de la opinión que la tasa se mantiene en 5.00.
El directorio para tomar su decisión tendrá al frente la siguiente información:
Ante este escenario que debería hacer el BCRP, ¿Sacrificar a los exportadores y seguir alentando una caída del Tipo de cambio, para intentar cumplir con la meta inflación, o reconocer que fue un error modificar la banda de la meta inflación?
Es muy probable que quieran salvar el honor, aunque tengan que sacrificar en el corto periodo que queda del año el tipo de cambio, los bancos aún no han traspasado al mercado el incremento de tasa del mes de agosto, están a la expectativa que se confirme la política, si el BCRP incrementa la tasa, los bancos casi de inmediato procederán al incremento de las tasas de interés al menos las Activas, y de esta manera la medida dada en el mes de agosto recién podría tener impacto deseado por el BCRP en tasa de mercado que llevaría a contraer el Gasto y por consecuencia reducir precios.
El problema es saber si la velocidad del traspaso será rápido para que tenga efectos sobre la contracción del gasto y la reducción de precios antes del fin de año, el BCRP sabe que no podrá alcanzar su meta establecida, pero al menos no quieren pasar el roche de exceder los limites de la anterior meta que fue de 3.5%.
Considerando esta situación, mi apuesta es porque el BCRP, modificará mañana la tasa de interés referencia elevándola 5.25% con la intención de dar la señal al sistema financiero para que proceda con la modificación de sus tasas de interés activas y pasivas, los bancos están a la espera de lo que pase el jueves para proceder a la modificación de sus tarifarios.
opiniones divididas sobre tasa de octubre
viernes, 28 de septiembre de 2007
Los gringos arrastran al mundo a la recesión y al incremento de la inflación: “Si caemos nosotros, caemos todos” filosofía norteamericana.
EE.UU, tiene serios problemas económicos, las familias y las empresas consumen más de lo que producen, el gobierno gasta más de lo que recauda, importan más de lo que exportan, otorgan créditos a personas que no tienen capacidad de pago, la Reserva Federal olvidando su misión genera políticas económicas para contentar a los nerviosos inversionistas de la bolsa.
Esta ultima medida, bajo la filosofía “si caemos nosotros, caemos todos”, han decidido exportar y globalizar su males, han optado por un alivio inmediato a costa de grandes problemas en el mediano plazo.
Con la reducción de las tasas de interés, de 5.25% a 4.75%, los inversionistas ha decidido cambiar sus activos que poseían en dólares por activos nominados en Euros, Yenes, Yuanes, Soles, Pesos, etc. esto consecuencia de la menor remuneración de valores en dólares. Esto trae consecuencias inmediatas, las monedas locales de cada país se hacen más fuertes frente al dólar, así en Europa en septiembre del 2005 el dólar se cotizaba en 0.83 Euros por dólar, ahora 0.71 Euros equivalen a un dólar, en el Perú el dólar se cotizaba en septiembre del 2005 a 3.32 soles por dólar, ahora se cotiza en 3.10 soles por dólar y siguen bajando. La moneda norteamericana continuamente pierde valor.
Los diseñadores de política economía gringa artificialmente ha creado una ventaja competitiva temporal de corta duración, ahora cualquier país del resto del mundo que no sea EE.UU ve que los productos de EE.UU se hacen más baratos, y por otra lado perciben que vender productos a los EE.UU es cada vez menos beneficioso. Así artificialmente los norteamericanos podrán reducir sus importaciones y exportar más, se incrementará la demanda por productos norteamericanos, los Europeos, Asiáticos, Latinos irán de compras más seguido a Norteamérica, atraeran más gente que quiera vacacionar en EE.UU porque sentirán que ahora la vida es relativamente más barata que en sus países.
Esta situación de exportar menos a EE.UU, de importar más productos, hacer turismo en EE.UU etc, repercute en la producción interna de cada país, generándose problemas que terminan generando RECESION de la economía. En un plazo no muy lejano, EE.UU habrá arrastrando a todas casi todas las economías del mundo por este camino.
Pero no todo es color de rosa para EE.UU como las leyes de la economía se cumplen sin dudas ni murmuraciones, existe la ley de la demanda que dicta: “cuando se incrementa la cantidad demandada los precios suben”, ante el fuerte incremento de la demanda por los productos norteamericanos vendrá la Inflación norteamericana, que impactará en el resto de países, y terminará con la recesión aún más aguda que ahora a la economía norteamericana.
miércoles, 26 de septiembre de 2007
Qué pasará con el dólar en los próximos 3 meses?
Quizá no sea muy aventurado pronosticar que en los próximos 3 meses el dólar seguirá cayendo. La razón fundamental para creer en esta hipótesis es La preocupación del BCRP por mantener en raya la inflación y poder cumplir con su compromiso meta de que no supere el 3% anual.
Así como van las cosas parece que por segundo año consecutivo no cumplirán el compromiso, a menos que hagan algo, los precios internacionales de trigo vienen creciendo en comparación con el año pasado ha crecido 44%, lo que impacta a nivel nacional en el precio del pan y fideos, por otro lado el precio del petróleo viene alcanzando niveles récord históricos que impacta fundamentalmente a través del precio del transporte en todos los sectores productivos.
Ante esta situación, el BCRP tiene que hacer esfuerzos por ganarse el pan, Sus opciones de política son: 1) mantener altas las tasas de interés referencial, 2) dejar que el dólar se siga desplomando, 3) evitar que el incremento del precio del petróleo impacte los precios de combustibles nacionales inyectando mas fondos de estabilización del precio de combustible y por ultimo lo más importante 4) No escuchar a del Castillo o Alan para activar los subsidios o controles de precio como lo vienen planteando.
Vimos que a inicios del mes de septiembre, el BCRP elevo la tasa de interés de referencia en soles de 4.75% a 5%, con el objetivo de mantener ancladas las expectativas de inflación es muy probable que esta medida se mantenga hasta finales del año, pero por otro lado vemos que los gringos reducen su tasa de interés de referencia en dólares de 5.25% a 4.75%; como las tasas de interés caminan en dirección contraria, el Perú sube mientras que EE.UU la baja, los valores peruanos en soles se vuelven más atractivos que los valores en dólares, los inversionistas ingresan con dólares al mercado peruano en busca de bonos y títulos en soles, de esta forma inyectan dólares a la economía lo que genera sobre oferta de dólares que reduce el tipo de cambio.
Como al BCRP le conviene que el dólar baje para cumplir su meta, hace muy poco por moderar la caída, las intervenciones se hacen lentas o con desgano. ¿Y porque le conviene al BCRP?. Así el impacto de la inflación importada no es más dramático, ejemplo el precio del trigo a nivel internacional ha subido en el ultimo año de US$ 180 a US$ 240, en el Perú se podría comprar el trigo en 832 soles, o 806 soles, o derrepente en 793 soles, dependiendo el tipo de cambio en que se compre de 3.20, 3,10, o 3.05 respectivamente, de esta forma comprando el trigo a 793 soles, impactará menos a nuestro economía si es que lo compramos a 832 soles.
Por lo expuesto, podemos concluir que el tipo de cambio seguirá a la baja y poco hará el BCRP para detener la caída, y si somos mas agudos podemos pensar que el BCRP para cumplir sus objetivos podría alentar de manera disimulada la caída del tipo de cambio.
Subprime EE.UU y los hipotecarios de vivienda en el Perú
las entidades financieras que han o estan otorgado crédito hipotecario en el Perú, lo han hecho generalmente bajo un metodología standar, siendo estrictos en la calificación de capacidad de pago, desde este punto de vista considero que los riesgos han sido adecuadamente controlados, los creditos hipotecarios se acercan a los 100,000 siendo la cartera involucrada 8,200 millones de soles, la participación de los hipotecarios no pasa el 12% del total de los saldos de cartera.
Porsupuesto que hay exepciones a la regla, existen entidades que han relajado un poquito pero no mucho sus controles de evaluación como es el caso del Banco de Trabajo y Financiero, pero el número de créditos otorgados entre las dos instituciones no supera los 7,000 créditos, el saldo de cartera expuesto es de aproximadamente 420 millones de nuevos soles. que representa el 5% del total de cartera del sistema hipotecario. Alguna situación de comportamiento anomala será de su estricta responsabilidad sin generar daños al sistema. Recientemente se sabe que interbank, agarro la papa caliente porque ha comprado la cartera hipotecaria del Banco de trabajo (al parecer un primer acercamiento para comprar todo el banco).
La situación de los clientes en estos momentos es muy diferente a los norteamericanos, las cuotas subian por incremento de tasas de interés (tasas variables de interés), en el Perú las cuotas convertidas en soles bajan por las constantes caidas del tipo de cambio. los que sacaron credito cuando el dólar estaba 3.4 y tienen que pagar una cuota de 200 US$ habian calculado un pago de 680 nuevos soles mensuales, con el tipo de cambio a 3.15 estan pagando 630 nuevos soles.
Pero esta situación que ahora se mira con ventaja, puede ser un germen destructor para el futuro, las caidas del tipo de cambio son situaciones coyunturales, el perú es vulnerable a efectos externos, no se descarta que en el mediano o largo plazo tener devaluaciones abruptas que podrían incrementar de manera considerable el tipo de cambio (hay que recordar que los creditos hipotecarios son de 15 o 20 años), de alli que es muy importante considerar la holgura en la capicidad de pago, que puedan superar situaciones de riesgo cambiario. Aquí particularmente considero que puede existir un potencial problema porque en el Perú siempre somos muy optimistas para ver el futuro.
martes, 25 de septiembre de 2007
¿Cómo están los bancos en los créditos a la microempresa?
Con el reciente desarrollo del mercado de capitales en el Perú, las corporaciones, encontraron otras formas de financiamiento entre las cuales encontramos: financiamiento internacional, emisión de bonos, y/o a través de la emisión de acciones puestas en venta en la Bolsa de Valores. Los bancos perdieron a sus principales clientes de crédito corporativo, ante la perdida de este importante mercado, y altos niveles de liquidez era necesario mirar a otros posibles alternativas de negocio.
El financiamiento a la microempresa aparecía como una alternativa, se apreciaban datos interesantes en los últimos 20 años, niveles de crecimiento fabuloso, las crisis financieras parecen tener pocos efectos en este sector, los empresarios de la microempresa contrario a lo que pensaban los banqueros tradicionales demostraban ser buenos pagadores, desde el punto de vista de negocio es una alternativa de inversión que ofrecía excelentes niveles de rentabilidad, un amplio mercado por atender.
Estas cifras emocionaron a la Banca especializada y empezaron andar por el sendero del crédito a la microempresa, El banco de crédito se hizo de su financiera Solución y tomo directamente las riendas del negocio, el Scotiabank hacia su segundo intento después de su mala experiencia en la incursión al sector microempresa empresa en el año 1998, el banco Continental que tuvo un ingreso auspicioso necesito de un aterrizaje de emergencia, luego han seguido el banco financiero con su famosa “banca especializada” Solife y el banco Interbank que se anima y se desanima por entrar.
Una mirada a las cifras al mes de agosto ayudan para entender como están y el porque de las indecisiones de los que anuncian su ingreso y postergan su decisión. La participación de los Bancos es con 385 mil clientes, de los cuales el 50% lo tiene mi Banco, 21% el banco de Trabajo. El 30% del mercado restante es para actores con poca especialización en créditos al sector microempresa, los llamados bancos tradicionales.
El banco de crédito viene utilizando la estrategia de llevarse los mejores clientes del sistema, con la estrategia “si las cajas ya los evaluaron porque debería incurrir en gastos de evaluación”, y la propuesta de tasas atractivas aprovechando la ventaja de su reducido costo financiero, en base al colchón que le dejo Financiera solución tiene 55 mil clientes, de 100 clientes atraídos 8 son malos, su morosidad se acerca al 5%, apunta solo a grandes créditos el promedio de financiamiento esta por encima de los 20 mil nuevos soles.
El Banco Continental hace no menos de tres años, ingreso con bombos y platillos a este segmento, hasta que se dio cuenta que estaba haciendo mal las cosas, decidió parar hasta encontrar un mejor camino tiene registrado apenas 2,392 clientes, de 100 créditos otorgados 18 resultaron ser malos créditos y la cartera morosa actual es de 14%.
El Banco Scotiabank sigue muy dinámico en la captación de clientes a este sector, registra 36,500 clientes de 100 créditos 12 son malos, su cartera morosa esta en 7.20%, cree que puede mejorar incorporando gente de Cajas en su equipo.
Ni que decir del Banco del Comercio que registra apenas 413 clientes, de 100 créditos otorgados 25 son malos, y su nivel de morosidad se acerca al 20%.
Al parecer tampoco están funcionando los pilotos del Interbank, al mes de agosto registra 2,095 créditos de la microempresa, el ratio de clientes morosos se acerca a 10% lo que quiere decir que de 100 créditos, 10 le salen chuecos, puede ser una explicación porque a pesar de los reiterados anunció para salir con todo con su “banca especializada” en microempresa deciden esperar.
Tal como se advirtió en su momento, en negocio de la microfinanzas no es cosa sencilla, hay que saber hacer las cosas, la clave es y seguirá siendo la TECNOLOGIA CREDITICIA, es aquí que las Cajas Municipales tienen más de 20 años de experiencia, este es un patrimonio colectivo, que no se adquiere con el simple hecho de incorporar en sus fijas al mejor gerente o al mejor analista del medio, ya algunas entidades bancarias al parecer lo están entendiendo así y tienen muchos deseos de comprar alguna Caja Municipal, pero como no pueden adquieren el premio consuelo una Caja Rural.
martes, 11 de septiembre de 2007
Los afiliados de las AFP´s pierden muchos meses de aportaciones
El fondo acumulado de las AFP es de US$ 18,627 millones. Desde el 20 de julio; fecha en que empezó el problema de los Hipotecarios Subprime hasta el 07 de septiembre las AFP peruanas han evaporado de sus fondos US$ 1,373 millones, lo que ha significado una perdida ponderada de 6.79%.
En el Perú desde marzo del 2006 cada trabajador puede solicitar que tipo de fondo escoger hay tres niveles de riesgos I, II, III, al que no solicita se le mantiene en el nivel intermedio II, salvo que este próximo a jubilarse que se le pasa al fondo I, con el boom de la BVL en el segundo semestre del 2006 y los primeros 3 meses del presente año se aprecio una fuerte demanda por el traslado del nivel II al nivel III.
Hoy la composición es más o menos 5% nivel I, 75% nivel II, y 20% nivel Riesgo III, hay que comentar que ninguna AFPs asumió la responsabilidad de advertir a sus afiliados sobre los riesgos que tenían, al decidir al optar por cualquier alternativa de riesgo, muchas veces se ha visto promotores de las AFP animando a sus afiliados para optar por el fondo III.
Desde el 20 de julio hasta el 07 de septiembre la ganancia o los aportes se están esfumando. El Fondo I registra perdidas en promedio de -2.12%, el fondo II de -6.54%, mientras que el fondo III las perdidas son de -11.31%.
Se tiene conocimiento que las inversiones que han sufrido mayor pérdida son las registradas en el Exterior donde las AFP han perdido aproximadamente 25%, si tenemos en cuenta que la crisis hipotecaria de EE.UU, era una asunto que se venia venir, porque ha tenido un periodo de gestación de mas de un año, tiempo suficiente para orientar de manera correcta las inversiones, demuestra una gran ineptitud de los responsables de inversión de las AFP´s.
Si hacemos un ejercicio del número de meses de aportaciones que para cada trabajador se han esfumado, esta puede ser variable dependiendo de lo que tenga acumulado en su fondo, ejemplo para un afiliado que tenga un fondo acumulado de 70,000 nuevos soles, con un ingreso promedio mensual de 3,000 nuevos soles aporta mensualmente a la AFP 300 nuevos soles, si esta en el fondo III su perdida registrada en los últimos 50 días es de 7,916 nuevos soles que significa 26 meses de aportaciones.
viernes, 7 de septiembre de 2007
BCRP Eleva tasa de interés de referencia.
La tasa de interés referencial, es una herramienta de política monetaria que utilizan los principales bancos centrales del mundo, también se utiliza en el Perú, puede producir efectos en el mediano plazo sobre la inflación y sobre la actividad productiva.
En la aplicación de esta herramienta; los directores del BCRP se reúnen una vez al mes analizan los determinantes y el comportamiento de la inflación, así como el crecimiento de la producción de inmediato fijan una posición que puede ser la de: mantener, disminuir, o incrementar la tasa de referencia. La decisión se hace publica mediante un escueto comunicado (generalmente de máximo una pagina).
Con esta señal los principales agentes económicos toman sus decisiones; las entidades financieras determinan su tasa a cobrar o pagar sobre todo para operaciones corporativas, los inversores evalúan su portafolio y deciden mantener o cambiar activos entre bonos, depósitos a plazo, acciones, valores, etc. Las empresas deciden iniciar o postergar proyectos de inversión, el público decide entre ahorro y consumo. De esta manera se influye sobre las variables producción e inflación.
Ejemplo, el día 6 de setiembre el directorio del BCRP aprobó elevar la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 4,75 a 5,0 por ciento. El objetivo con esta decisión era “mantener ancladas las expectativas de baja inflación frente al robusto crecimiento que viene registrando la demanda interna en un contexto de aumento de precios de insumos importados”. Los insumos del directorio fueron: El índice de Precios al Consumidor acumulado en los últimos 12 meses es de 2,2 % cuando el rango meta de la política monetaria es de 2% con una tolerancia de 1 punto porcentual. La actividad económica mantiene un sólido crecimiento, con una expansión del PBI en 7,8 por ciento durante el primer semestre y de la demanda interna en 10,4 por ciento durante el mismo periodo.
En cristiano, el BCR se preocupa para que no se generen expectativas (imaginación, rumores, bolas, especulación etc.), de que la inflación puede subir o se ha escapado del control del Banco Central, este tipo de actitudes es la que dispara la inflación, si alguien cree que dentro de poco las cosas subirán de precio decide comprar hoy, y si muchos piensan así se genera una gran demanda de bienes que terminan elevando de manera considerable los precios, impactando fuertemente a la inflación, entonces hay que cortar la expectativa de inflación.
Para no generar estas expectativas el BCR tiene que demostrar que mantiene la inflación dentro de las banda meta, ahora esta 0.2% fuera, evalúa que puede sacrificar crecimiento, el PBI tiene un buen crecimiento 7.8%, explicado principalmente por la demanda interna 10.4%, entonces podemos controlar la inflación a costa del Crecimiento del PBI, y dicta su política, sube en 0.25% la tasa referencial.
Como espera que actúen los agentes económicos?, las familias ven que se ha incrementado las tasas de interés que les pagan por sus ahorros, entonces deciden postergar sus decisiones de consumo, hoy es preferible ahorrar. De esta manera se espera una reducción del consumo y por ley de oferta y demanda al disminuir la demanda los precios podrían ceder un poquito, o al menos no seguir incrementándose. Las empresas coorporativas también reducen su consumo porque como se incrementa la tasa que le ofrecen los créditos, deciden postergar su inversión. Los inversores de valores, pueden decidir desprenderse de activos volátiles y tomar alternativas de rentabilidad más estables como depósitos a plazo fijo o Bonos.
